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Prueba de fuego para el gobierno y el Central: vencen $ 535.000 millones en Lebacs

El Banco Central afronta hoy un vencimiento de Lebacs por $ 535 mil millones. La renovación o no de las Letras pone en jaque la repentina baja del dólar y la tasa de inflación.

15 de agosto| Lucía Ruiz Economista |

El gobierno se enfrentará a la primera prueba de los mercados post PASO. Si bien ayer estos festejaron en la bolsa y en la cotización del dólar, es hoy el verdadero examen de confianza de los inversores respecto a las Letras más importantes que ofrece el Banco Central: las Lebac.

El vencimiento multimillonario que debe desembolsar el Banco Central (BCRA) alcanza a $ 535 mil millones, que equivalen al 56 % del stock de esas Letras. Una deuda que tiene su origen en los intentos por imponer un control monetario a los desequilibrios profundos de la economía.

Las Lebac son un título emitido por el BCRA para esterilizar la emisión de pesos y poner un freno a la economía, con el correlato esperado de que esto se traduzca en la disminución de la tasa inflacionaria. La gestión de Cambiemos se ha valido de este instrumento desde su asunción como medio principal para atraer la atención de inversores en detrimento del dólar, otorgando a cambio enormes niveles de rentabilidad.

Sin embargo, ante el precipitado vencimiento de deuda, el Banco Central cuenta con la esperanza de recolocar dichas Letras y aún más, incrementar la oferta primaria en el mercado. Se verá hoy cuál es el grado de confianza que efectivamente tienen los inversores, que en otros términos expresa la el nivel de expectativas de los mercados de que el gobierno pueda llevar adelante las reformas de ajuste sobre el pueblo trabajador que tiene en carpeta.

En la licitación previa al acto eleccionario los vencimientos eran por $ 532 mil millones y se renovaron sólo $ 476.200 millones, equivalente al 80 %, debiendo el BCRA aumentar la tasa lo que generó mayores elementos para la contracción de la economía, dificultando el repunte.

De esta forma, el grado de renovación de las Letras del Central, dada la enorme magnitud de deuda en juego, pone en jaque la continuación de la tendencia a la baja del dólar expresada ayer en forma repentina luego de las PASO, y especialmente el control de la inflación.

Debido a la persistencia de una inflación que supera las expectativas y las metas oficiales para este año, la autoridad monetaria se vio obligada a elevar los rendimientos durante las últimas semanas con intervenciones en el mercado secundario. Actualmente las LEBACS tienen un rendimiento del orden del 26 %.

En julio la inflación fue de 1,7 % mensual, mostrando reticencias a la baja que necesita el gobierno. Además, la inflación núcleo de 1,8 % se mantiene en niveles por encima de lo tolerable para la meta de 17 % que impuso el Banco Central para poner un techo a los acuerdos paritarios salariales.(LID)

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