La deuda aumenta a un ritmo de 4.444 millones de dólares por mes con Milei y Caputo

Pasó el efecto licuadora y se disparó la deuda pública en dólares. Solo la contabilidad creativa mantiene el superávit financiero.

El nivel de deuda pública se incrementó a un ritmo de US$ 4.444 millones por mes, licuó todo el efecto de la megadevaluación del presidente Javier Milei y el ministro de Economía, Luis Caputo, y en agosto medida en dólares superó los US$ 455.000 millones. El Ministerio de Economía apeló a una contabilidad creativa para mostrar superávit financiero a lo largo de casi todo el año, salvo en julio por el pago del aguinaldo a los empleados públicos, por lo que el volumen de la deuda en pesos y en dólares se convirtió en el indicador a seguir.

La deuda pública total, en pesos y divisas, medidas en dólares al tipo de cambio oficial alcanzaba los US$ 423.046 millones en noviembre pasado y un mes después, producto del incremento de 118% en el valor del dólar oficial por la mega devaluación de Milei y Caputo, se redujo a US$ 368.225 millones. Desde entonces y por el atraso que fue acumulando el tipo de cambio la deuda creció hasta US$ 455.935 millones, según el último dato publicado por la Secretaría de Finanzas a cargo de Pablo Quirno.

Ese número, sin embargo, esconde una licuación extra de los adelantos transitorios (AT) otorgados por el Banco Central para financiar al Tesoro, que en noviembre del año pasado entre ordinarios y extraordinarios alcanzaban US$ 11.349 millones y el pasado mes se redujeron a US$ 4.294 millones. Como esos adelantos se otorgan en pesos y se renuevan automáticamente sin actualización ni intereses, se fueron licuando medidos en dólares a partir también de la apreciación de la divisa.

En noviembre, a un tipo de cambio de $360,5 por dólar, los AT alcanzaban los $ 4.091.314 millones mientras que el mes pasado, a un tipo de cambio de $ 953,5 por dólar, los AT alcanzaban los $ 4.094.329 millones; es decir que se mantuvieron estables. Si a los niveles de endeudamiento de noviembre de 2023 y agosto pasado se descuenta el efecto de los adelantos transitorios, el nivel de deuda pasó de US$ 411.697 millones a US$ 451.641 millones, lo que represent un incremento de US$ 39.994 millones a un promedio de US$ 4.444 millones por mes.

El Gobierno no mide para calcular el superávit financiero ni la variación del capital registrada en los títulos que actualizan por CER ni los intereses devengados por las Letras de Capitalización. En ambos casos, se suman como capital y permiten mantener la idea de un superávit financiero mientras se incrementa exponencialmente la deuda por la capitalización de los intereses.

La deuda pública está emitida en 67,77% con legislación local y en julio el stock pagadera en pesos ascendió a $182.535.922 millones, según la Oficina de Presupuesto del Congreso (OPC), lo que representó un aumento de 9,6% con respecto al cierre de junio. Según el último informe de la OPC, los servicios de deuda para el periodo de agosto a diciembre en moneda local se estimaron en $ 32.273.034 millones y en moneda extranjera en US$ 8.028 millones, de los cuales US$ 4.504 millones corresponden a letras al BCRA y organismos públicos.

En julio el stock de la deuda performing pagadera en pesos aumentó $16.000.206 millones con respecto al nivel del cierre de junio (Gráfico 1). Finalizado el mes, el capital adeudado por el Gobierno Nacional ascendió a $182.535.922 millones, compuesto por 62,8% de deuda en pesos ajustable por CER, 29,9% de deuda en pesos sin ajuste y 7,2% de denominada en dólares estadounidenses pero pagadera en pesos (USD linked y bonos duales).

El incremento del stock, según OPC, se explicó por el efecto combinado del endeudamiento neto del periodo por $ 9.030.870 millones, los ajustes de valuación del capital por $ 5.715.913 millones -por el impacto del aumento del tipo de cambio en la deuda denominada en dólares estadounidenses pagadera en pesos ($288.756 millones) y del índice de precios en la deuda en pesos ajustable por CER ($5.427.157 millones)-, y la capitalización de intereses de las LECAP por $1.253.423 millones.