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Nuevo vencimiento de Lebac, se espera una jornada compleja

Hoy se vencen $520.000 millones en Letras del Banco Central, una jornada clave para el nuevo titular de la entidad bancaria.

19 de junio

La primera semana de Luis “Toto” Caputo al frente del Banco Central (BCRA) lo espera con una difícil prueba: comenzar a desactivar la bola de nieve de las Lebac y contener la corrida sobre el tipo de cambio. Para ello, hoy se enfrenta a un vencimiento de letras del Banco Central por $520.000 millones, se trata de la primera licitación de Lebacs con el menor vencimiento desde febrero.

Para tratar de absorber los pesos que se espera queden afuera de la subasta de hoy, el dia de ayer, el Ministerio de Finanzas arrancó una nueva licitación de deuda con vencimiento en 2019 y en 2020, por hasta u$s 4.000 millones. El Gobierno espera que los fondos que no renueven las Letras canalicen los pesos hacia estos dos títulos, Bonos de la Nación Argentina en moneda dual -pesos y dólares- que vencen el año próximo y Bonos del Tesoro en pesos a tasa fija a 2020, limitando así el impacto sobre el dólar. Esta estrategia, como se señaló en este diario termina convirtiendo gran parte de la deuda del BCRA en deuda del Tesoro.

Se estima que la jornada de hoy será complicada, si bien habrá que estar atentos al desarrollo de la jornada, como anticipó el viernes pasado, las tasas de las letras de más corto plazo llegaron a tocar una tasa del 60 % en la plaza secundaria, aquella en donde se pueden realizar operaciones de compraventa sin la necesidad de esperar a la fecha de vencimiento, para luego cerrar en 43,5%. Esta última tasa marcaría el nivel que le podrían exigir los “inversores” hoy para renovar.

El modelo económico de Cambiemos se encuentra en una importante crisis, No se puede descartar que se logre una importante renovación de las Lebac durante la jornada de hoy. Sin embargo, no se tratara de una “muestra de confianza de los mercados” al proyecto de Cambiemos, como intentaran sostener sino una forma de cubrirse frente al riesgo pasandose a un activo mas seguro. Los profundos desequilibrios del modelo económico continúan vigentes y más fuertes que nunca. (LID)

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